Amundi

1. Objectifs : Quasi-absence d'objectifs en matière d'émissions de gaz à effet de serre (objectif d'intensité monétaire sur les produits Net Zero). Politique d'exclusion du charbon thermique assez forte mais pénalisée par le fait qu'elle peut être levée à la demande du client. Politique pétrole et gaz qui repose plus sur l’engagement (traité en module 7)) que sur l’exclusion, avec pour cette dernière un champ limité au non conventionnel et, récemment, une ouverture pour des acteurs qui seraient jugés non alignés dans leur trajectoire avec les scénarios AIE, mais selon des modalités qui semblent perfectibles (trajectoire pour les acteurs upstream des scopes 1, 2 et 3 amont, et non du poste principal représenté par l’utilisation des produits). La politique déforestation ne porte, en matière d’exclusion, que sur les controverses.

3. Investissement immatériel : Le programme de formation continue de se développer. La communication publique d’éléments complémentaires (ressources mobilisées, compétences visées et moyens financiers) serait nécessaire pour permettre une meilleure valorisation par la méthodologie.

4. Performance climatique du portefeuille : Aucune information publique n’est disponible concernant les actifs à faible émission de carbone ou en transition, bien qu’un ratio vert-brun soit mentionné. En conséquence, l’approche taxonomique par défaut a été appliquée pour traiter l’aspect quantitatif du module, avec une amélioration par rapport à l’an passé (taux d’alignement passant de 3% à 8%, mais sans explications narratives sur cette évolution). Par ailleurs, bien qu’une méthodologie d’analyse de la transition soit mentionnée (Amundi Transition Score), la valorisation de cet élément est limitée en absence d’éléments concrets sur l’état du portefeuille et son pilotage au regard de cette métrique.

5. Gouvernance : Une gouvernance et des équipes étoffées sont en place. Suite à l’achèvement du plan 2025, un nouveau plan 2028 est présenté, mais semble encore à l’état principiel (notamment pas d’objectif quantitatif formulé sur les offres Net Zero). La rémunération variable est indexée sur des sujets ESG/RSE sans possibilité de discerner explicitement une composante climatique/un lien avec des indicateurs concrets. Enfin, les aspects liés au risque restent à un niveau descriptif, avec presque aucune information sur les stress-tests.

6. Engagement auprès des investisseurs : La mise en place d'une gamme de produits Net Zero est le point fort de la stratégie climatique d'Amundi. Cependant, le cadre lui-même n'est pas détaillé et aucune stratégie de diffusion spécifique de ces produits n'a été identifiée, la stratégie 2028 évoquant le principe du maintien d’une offre large sans stratégie d’engagement identifiée en soutien à ce stade.

7. Engagement client : Amundi déploie des moyens importants dans ce domaine avec un processus d'engagement structuré, définissant des objectifs et des thèmes de dialogue , des objectifs ciblés, un calendrier et une stratégie d'escalade en cas d'échec. Plusieurs preuves d'engagement avec divers résultats (positif s/négatifs, jusqu'à l'exclusion) sont disponibles. Toutefois, le processus d'escalade reste à la discrétion d’Amundi, ce qui signifie qu'il n'y a pas de signal systématique pour les émetteurs. En outre, si un suivi global (« issuer momentum ») des résultats est parfois mentionné, le rapport manque de retours concrets sur la mise en œuvre ou non des leviers ultimes d’escalade (dont l’exclusion), rendant ces leviers potentiellement théoriques. Enfin, une mise en perspective de l’efficacité du levier par rapport aux besoins de la transition apporterait une plus-value.

8. Engagement public : Amundi est membre de l’Alliance NZAM et semble avoir respecté jusqu'à présent ses engagements. Aucune activité de lobbying public n'a été identifiée comme préjudiciable à la réalisation des Accords de Paris.

9. Modèle d’affaires : Amundi propose un certain nombre d'initiatives (offre Net Zero, outils d'analyse) destinées à faciliter la réorientation des flux financiers. Cependant, les ambitions de déploiement effectives à horizon 2028 ne sont pas connues. Par ailleurs, le modèle d'affaires d'Amundi reste de servir ses clients, y compris s’ils ont des objectifs incompatibles avec l’Accord de Paris.